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            期貨中國專訪馬智飛:控制風險最好的方法是控制倉位

            最新高手視頻! 七禾網 時間:2012-04-26 17:17:12 來源:期貨中國

            七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。

            馬智飛3.jpg


            馬智飛


            上海八十一鼎投資管理有限公司 董事長


            1996年16歲就開始做股票,2003年大學畢業做證券研究員。2005年9月開始做期貨,2006年開始在期貨市場持續盈利,除了2009年15%左右的收益,其他年份都是100%以上的收益。


            以對沖套利為主,單邊投機為輔,最大回撤控制在10%左右。



            訪談精彩語錄:


            市場具有周期性的一面深深地吸引了我。


            期貨市場要比股票市場公平,但操作成功率并不比股票高。


            9年的投資生涯使得自身對于市場周期的理解進一步加深。


            在出現虧損后開始瘋狂學習資金管理方面的知識,這樣才使得自己得以在短時間內出現穩定盈利。


            操作大資金趨勢單邊倉位最好不要超過35%,而單個品種持倉最好不要超過10%。


            控制風險最好的方法就是控制倉位,把期貨當成現貨來做。


            投資組合中主要以風險小、穩定回報的品種為主,快速盈利的品種為輔。


            期貨市場可以通過控制風險的方式實現復利增長。


            隨著資金的增長,我發現單邊交易對于大資金而言風險有點大,所以主動選擇了對沖交易。


            兩者(單邊投機和雙邊對沖)最大的差別是波動率不同,對資金曲線的影響也不同。


            我在把握十分大的時候會做10%以下倉位的單邊交易。


            單邊投機作為總資金的騎兵,對沖套利則作為步兵。


            我認為做套利也是存在風險的,介入的時機十分重要。


            主要關注各個品種的供需關系,如歷年庫存、庫存消費比以及最新的動態變化等。


            主要對形態和歷史走勢研究較多,對于量能關注的并不是很多。


            主要是通過基本面研究確定市場大方向,確定機會后通過技術面來選擇市場入場點。


            我們當前的套利持倉周期一般都在一個月左右。


            當前我所做的對沖套利主要是有內在聯系的套利。


            程序實際上是把人的思想轉變為機器語言。


            希望能成為一家誠信、持續、堅韌、分享的中國投資公司。


            當前期貨行業的規模越來越大,管理層對于其支持程度也在增加。


            八十一鼎接下來會向機構合作方向發展,但規模不想做的太大,控制在合理的規模就好。

             

            若要聯系馬智飛-八十一鼎投資,與其探討資金合作,期貨中國網可為您預約,電話:021-37699891(該電話中午、下午和晚上有人接聽)


            期貨中國1、馬總您好,感謝您在百忙之中接受期貨中國網的專訪。您從16歲開始就做股票了,當時您是在怎樣的境遇下接觸到股票的?金融市場哪些方面的魅力吸引了您?


            馬智飛:當時我初中剛畢業,我父親是經緯紡機職工,經緯紡機上市給我提供了進入股市參與投資的機會。主要是感覺到這個行業能賺錢,同時市場具有周期性的一面深深地吸引了我。使我到目前為止一直在感悟周期。



            期貨中國2、您從接觸、參與股票市場到現在已經16年了,您感覺在中國的股市獲得盈利難度大不大?對普通投資者來說,股市更公平還是期市更公平?


            馬智飛:我認為在證券市場,對于普通中小投資者每年獲益的難度很大。首先沒有機構投資者第一手的調研資料,其次對于股市內在的運行機制基本上完全不知道,所以很難獲得利潤。期貨對于股票來說,具有雙邊效應,多頭和空頭均有市場主力,所以期貨市場被長期操縱的概率并不是很大,這一點上講,期貨市場要比股票市場公平,但操作成功率并不比股票高。



            期貨中國3、您2005年9月開始做期貨,2006年就實現了盈利,似乎比很多人都少走了彎路,請問,當時您為何能在相對較短時間內從虧損走向盈利?您感覺自己在哪些方面獲得了突破?


            馬智飛:因為在2005年參與期貨時,我已經有過9年的股市投資經驗,同時在機構任職兩年,所以對于經濟宏觀面,行業基本面都有系統的積累。9年的投資生涯使得自身對于市場周期的理解進一步加深。在當時最為欠缺的知識是資金管理和數學模型方面的知識。在出現虧損后開始瘋狂學習資金管理方面的知識,這樣才使得自己得以在短時間內出現穩定盈利。



            期貨中國4、您做期貨十分注重風險管理,請問您如何理解期貨市場的風險?就您看來,期貨市場主要有哪些風險?


            馬智飛:我認為期貨市場上的風險種類很多,有總體持倉過大的風險和單一品種持倉過大的風險兩種較為常見。我認為操作大資金趨勢單邊倉位最好不要超過35%,而單個品種持倉最好不要超過10%。其他還有對沖套利中被強平的規則性風險等。



            期貨中國5、您一般用哪些綜合手段控制風險?


            馬智飛:我認為控制風險最好的方法就是控制倉位,把期貨當成現貨來做。投資組合中主要以風險小、穩定回報的品種為主,快速盈利的品種為輔。給整體資金一個上限。單個品種或對沖組合一個倉位不可要過大。這樣主要是為了控制在投資失利時資金回撤的幅度,把其控制在一定范圍內,最好不要超過總資本的10%。



            期貨中國6、有人說“期貨是高風險高收益的市場,想要獲得高收益就必須承擔高風險”,對此觀點您是否認同?為什么?


            馬智飛:對于這種說法我不是很認同。我認為期貨市場可以通過控制風險的方式實現復利增長。如索羅斯在除去幾次大型的狙擊活動外其他時間都在做對沖,風險是很小的。國內也有很多行業領袖通過穩健操作的方式獲得了巨大的收益。



            期貨中國7、期貨市場似乎存在兩種賺大錢的模式,一種是長期賺賺虧虧、起起伏伏,一旦抓住一波歷史性行情,就在短時間內翻很多很多倍,另一種是風險嚴格控制,資金穩步增長,最終靠長時間復利獲得高收益。這兩種模式都不乏成功者,您如何看待這兩種模式?您覺得哪些人適合做第一種,哪些人適合做第二種?


            馬智飛:我覺得兩種方式都非常好,都有可取之處。第一種類似于打牌只愿意贏大的,第二種類似于積小勝成大勝,都有不同的戰略戰術。索羅斯明顯是二者兼具的,而巴菲特和彼得林奇更傾向于后者。我認為第一種人一定在個性上是十分霸氣的性格,充分相信自己的判斷。同時對于超級行情的形成機制也十分了解,能夠及時把握。其操作策略也十分成熟,可以分批、分時、分點進場,這樣可以規避資金同時進場的風險。第二種性格更為儒雅理性,操作策略也更多的是投資組合,以組合的方式推進,屬于風險厭惡性交易者。



            責任編輯:翁建平
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