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            公募基金積極備戰科創板投資

            最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-03-11 09:25:34 來源:證券時報網

            科創板開板已進入倒計時階段,已上報相關產品的基金公司也正在全力備戰,部分公募直言已準備就緒,等待科創板正式開板。從人員配置到投研方法,基金公司正根據自身條件揚長補短,力保各項準備工作順利開展。


            上交所上周宣布,科創板開板已經進入倒計時階段。已上報相關產品的基金公司也正在全力備戰,部分公募基金直言已準備就緒,等待科創板正式開板。從人員配置到投研方法,基金公司正根據自身條件揚長補短,力保各項準備工作順利開展。


            盡管新的發行制度和定價機制對基金公司的專業性和風控能力提出更高要求,業內仍看好機構投資者的主導優勢,積極把握科創板提供的豐富投資機會。面對新形勢,業內人士表示,不能因為科創板交易規則的變化,就輕易得出科創板基金投資風險更大的結論。


            加強重點行業人員配備


            除申報相關基金產品外,多家基金公司也在擴充相關投研團隊實力方面同步發力,為科創板業務的布局和發展儲備人才。萬家基金透露,公司已引進相關基金經理,加強科創板相關重點行業研究人員的配備。招商基金坦言,市場普遍預計科創板首批公司最快將在6月底之前上市,為此,公司配備專門的投研人員保證各項工作的順利開展。


            華南一家公募副總經理表示,針對將來發行的科創板基金,公司正吸納內外部TMT、醫藥、新材料等高新技術產業人才,充實科技創新型企業的專業研究團隊。


            “現階段科創板基金籌備工作已上升到公司戰略高度。除二級市場研究團隊外,公司也在加強一級、一級半市場的投研力量。”上述公募副總經理表示,由于部分科創板上市企業尚未盈利,相較于主板市場,科創板投資要求投研團隊從成長預期方面審視企業的發展前景、核心優勢,據此判斷其價值。基于這種類似股權私募的投資邏輯,公司未來會綜合一級市場的視角觀點和二級市場研究團隊的研究判斷,實現科創板基金的投研決策。


            針對科技行業,一些基金公司先發優勢突出,投研團隊經過多年積累已具備跨市場、跨風格的投資經驗。嘉實基金表示,科技行業是嘉實戰略布局的六大研究方向之一。嘉實基金持續對科技行業進行全產業鏈和全產業周期研究,研究領域跨越創投、一級市場以及二級市場,長期跟蹤的公司也擬在科創板上市,具備先發優勢。


            加緊研究潛在標的企業


            盡管首批科創板上市企業名單尚未出爐,各地政府密集摸排、走訪科創板潛在上市企業,基金公司也在梳理儲備的科創企業情況。招商基金相關人士告訴記者,公司正抓緊研究科創板的各項規則、可能上市的公司質地。


            一家大型公募公司產品總監稱,科創板上市標準顯示出企業本身質地的重要性。具有核心競爭力但在當前制度框架下難以上市的行業細分龍頭,仍是重點關注對象。事實上,科創板的加速落地使許多早先掛牌的新三板公司產生轉板想法,其中一批明星公司已發布上市輔導公告,這些公司很可能成為科創板標的。


            “相較于過去資本驅動的企業,科創板更青睞技術門檻高、商業模式新穎、市場潛力大、研發能力強的技術驅動型公司。”上述產品總監表示,為更好地掌握企業實際情況,他所在的公司最近對部分企業進行了實地調研,以了解企業領導層、生產運作實況等。


            一位資深基金經理表示,盡管科創板基金產品尚未獲批,但各家都在暗自發力。據他了解,部分基金公司根據一套自有篩選流程建立了“科創板潛力企業庫”,目前庫中有200多家企業。


            具體到研究方法,萬家基金認為,科創型企業整體財務指標不太好看,價值驅動的因素不再是資產周轉或者是其他的運作能力,投資人可能更注重行業發展前景、團隊能力。機構之間將比拼專業性,對行業理解深刻的公司將在對決中勝出。


            科創板基金投資風險可控


            目前科創板準備工作已進入最后沖刺階段,基金公司坦承新制度將帶來新挑戰,但對科創板基金投資風險整體較為樂觀。


            嘉實基金表示,科創板是一次增量改革和對于科技創新的引領,對相關行業的引導能夠加速科技創新型企業的孵化和落地,促進整個凈資產收益率水平提升,有利于投資人分享創新企業發展成果。


            博時權益投資主題組、投研一體小組負責人曾鵬認為,采用市場化定價是適合科創板發行原則的定價方式,這是由市場真實的供需狀況決定的。盡管擬上市標的有一定稀缺性和政府扶持,但科創板公司也會受到A股中對標科技公司的估值束縛。而且從機構參與科創板戰略配售的角度看,由于有鎖定期的限制,機構也會對最終定價做出更多合理的預測,而不是采取博弈策略最終給出比較高的溢價。


            “即使個別機構出現非理性因素,導致某些科創板上市公司的定價出現較高的溢價。我們也能夠從科創板內部比較、與A股/美股的比較中識別出來并進行相應操作,基金投資的總體風險可控。”曾鵬說,事實上,從第一批科創板企業的篩選過程看,大部分企業的質地好于A股中眾多僅存殼資源的中小市值股票。


            曾鵬表示,可以從兩個維度防范科創板投資風險。首先,借鑒目前A股投資框架中的風控原則,回避企業財務有瑕疵、企業戰略定位不清、產品終端銷售收入與實際調研匹配度較低的個股等。其次,可以適度借鑒一級市場的投資風控思路,從主要管理層的個人履歷、征信報告、公司員工、客戶及競爭對手多維度訪談的方式進行風險識別,并最終輔助二級市場的投資決策。


            招商基金認為,盡管投資難度將有所加大,但依然需要秉持深度挖掘、深度研究的原則,去篩選真正優秀、有壁壘且有發展空間的公司。這類公司可以放寬估值限制,但沒有壁壘、資質一般的公司,估值是無效的。


            責任編輯:劉文強

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