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            市場情緒漸回理性 期指向“慢牛”切換

            最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-03-12 08:51:09 來源:國泰君安期貨 作者:毛磊

            經過上周五調整,市場對政策面可能的降溫動作存在預期,行情暴漲的可能性減小。在資本市場定位提升、經濟數據披露有限、短期外圍市場大概率難有拖累的情況下,期指或進一步進入到“慢牛”模式。整體來看,IC走勢或偏強。


            經歷過上周五的調整后,周一市場表現整體穩健,滬指重返3000點,滬深兩市總成交環比明顯回落。期指在“猶豫中”最終小幅收漲。IC繼續一枝獨秀,領漲三大期指。


            行情延續的三大因素


            整體看,本輪行情反彈的因素在于政策利多的延續性、經濟數據表現以及海外資產波動。上周四晚間,銀保監會公布消息稱對浙江兩銀行違規資金入市進行處罰,加上兩篇券商看空研究報告發布,市場風險偏好迅速回落。此外,上周五盤中公布的2月出口增速明顯下滑,市場對經濟的擔憂有所加大,導致當日股指調整幅度較大。


            我們認為近期市場情緒過于“亢奮”,監管層對股市違規資金進行處罰,對盲目入市的資金具有一定的警示作用,可以為股市的健康發展提供保障。不過,除非股指再度出現非理性爆炒,政策面劇烈轉向的可能性不大。畢竟2月政治局會議對金融的定調發生了較大的變化,金融作為國家核心競爭力的組成部分,資本市場需要一定的活躍度和人氣。在貨幣政策方面,周末易綱行長表示下調存款準備金率還有一定空間,加上出口數據以及上周末公布的2月貨幣信貸數據表現低于預期,顯示經濟筑底之路任重道遠,預計經濟托底政策仍將延續。


            經濟數據方面,近期除了本周四將公布的今年前兩月工業生產、投資、消費數據以外,無其他重要數據發布。若數據不出現超預期波動,宏觀數據的指引效果有限。從高頻數據以及各機構調研情況看,開年經濟表現尚可,并無失速風險。


            海外方面,上周五“令人跌破眼鏡”的是非農就業數據低于預期,使得全球經濟進入回落周期的預期進一步明顯。可以確定的是,去年12月美聯儲的加息是此次加息周期的最后一次。回顧最近兩次美聯儲加息周期尾聲時股市表現,由于美聯儲貨幣政策從“鷹派”轉為“鴿派”,在此期間股指進入到了反彈的“蜜月期”。不過,伴隨著降息周期的到來,美國經濟正式確認進入衰退,美股進入到熊市。從中期視角而言,預計美股后期的波動將會給A股帶來負面影響。


            風險偏好支撐  IC相對偏強


            今年2月前后,期指三個品種的強弱分化完全相反。2月以前,由于外資流入白馬藍籌,IH、IF走勢較強,IC受到商譽減值的拖累,一度二次探底。不過,隨著市場的反彈,外資“不追漲”的特性使得流入A股力度減弱。2月以后,股市增量資金以國內大資金為主,其間表現最強的三個板塊分別是計算機、通信、農林牧漁。1月漲幅前三的行業家用電器、食品飲料漲幅居于倒數。因此,2月以后與中小市值品種走勢較為密切的IC表現更強。后市方面,雖然外資入市部分不會停步,但邊際來看,外資的穩定流入對相關品種行情的支撐較為溫和。若風險偏好回升的勢頭持續,增量資金往往來自于國內的游資等大資金,成長品種的彈性將持續突出,IC更為受益。


            整體上,短期指數單邊大幅拉漲行情可能性減小。由于資本市場定調的變化,經濟數據發布又不多,市場的多頭格局仍將維持。在風險偏好提升刺激下,國內增量資金將更偏向于成長類個股,預計IC強勢格局將延續。 

            責任編輯:唐正璐

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