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            PTA反彈空間逐步打開

            最新高手視頻! 七禾網 時間:2019-03-12 10:24:49 來源:期貨日報網

            上周PTA上沖至年內新高6848元/噸,之后在宏觀面開始轉弱、商品共振式下行的作用下,回吐周內漲幅。近遠月價差開始拉大,5—9價差目前已經擴大至400元/噸左右。


            PX價格持續堅挺


            盡管美國原油庫存大幅增加,產量不斷創新高,但OPEC堅持高效減產,再加上美國方面鉆井平臺數開始出現下滑,油價有望維持在當前價格水平。


            進入二季度,尤其是4月份,外盤PX裝置檢修較為集中,超過850萬噸裝置有檢修計劃。而國內PX供應方面,騰龍芳烴一套80萬噸PX裝置計劃5月份檢修一個月,另外一套80萬噸推遲到6月份重啟。這些使得PX在5月份之前的供應處于偏緊狀態。


            PX供應唯一的增量可能來自恒力石化225萬噸/年的新PX生產線。據悉3月20日此裝置打通全流程,如果順利的話,可能在四五月份開始出料,這對1909合約來講是直接利空。市場逐步反映這一變量,最顯著的表現就是5—9價差迅速從200元/噸擴大到接近400元/噸。當然,這一價差變化同時包含了近期PTA裝置檢修、意外停車較多的影響。


            聚酯現金流狀況良好


            聚酯裝置開工繼續恢復,截至上周五聚酯負荷在88.5%,略微低于我們此前的預期,但也接近旺季開工的狀態。


            進入3月份之后,滌絲產銷迅速恢復,上周日均產銷達到200%。POY此前現金流虧損,經過周初去庫存,壓力減輕后大幅提價,現金流扭虧為盈。截至上周五,滌絲POY150/48、FDY150/96、DTY150/48低彈的現金流分別為250.1元/噸、415.1元/噸、215元/噸;滌短方面,現金流在300—400元/噸;瓶片內貿現金流100—150元/噸,出口現金流200元/噸。這也意味著當前聚酯端整體現金流狀況較良好。


            終端開工恢復至年內高位,江南織機開工達到75%,織造庫存已經降至20天。在“金三銀四”到來的情況下,原料上漲,部分廠家依然有補庫意愿。當然這也并不意味著織造環節進入火爆的生產階段,終端的新增訂單如何將決定后續PTA上漲空間。


            結論


            3月份亞洲PX ACP合約價格已經敲定,4月份PX裝置面臨集中檢修,即使恒力新裝置4月份投產,也難以完全彌補PX供應缺口,因此4月份之前PX加工利潤將持續高位。綜合來看,成本支撐增強,下游現金流良好,產業鏈價格傳導較為順暢。在下游廠家當前買漲不買跌的心態下,PTA上行空間逐步打開,尤其是1905合約。1909合約受新增PX供應沖擊PTA成本影響,走勢相對偏弱。因此我們認為三四月份維持逢低建多1905合約的操作思路為主。


            責任編輯:劉文強

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